शेयर बायबैक कंपनी द्वारा अपने शेयरधारकों से इक्विटी शेयर वापस खरीदने की एक प्रक्रिया है। यह एक कॉर्पोरेट एक्शन इवेंट है जिसमें एक फर्म एक निश्चित समय सीमा के भीतर मौजूदा शेयरधारकों के शेयरों को हासिल करने के लिए बायबैक ऑफर के लिए सार्वजनिक बयान जारी करती है। शेयरों की पुनर्खरीद को स्टॉक बायबैक या शेयरों की पुनर्खरीद के रूप में भी जाना जाता है।
बायबैक नीति दो प्राधिकरणों सेबी और कंपनियाँ अधिनियम द्वारा निर्धारित और नियंत्रित की जाती है। बायबैक का विकल्प चुनने वाली प्रत्येक कंपनी को अधिकारियों द्वारा निर्धारित बायबैक नीति का सख्ती से पालन करना चाहिए।
कंपनी संशोधन अधिनियम, 1999 ने शेयरों की बायबैक की अवधारणा पेश की। कंपनी अधिनियम, 1956 में संशोधन से पहले, भारत में शेयरों की बायबैक प्रतिबंधित थी।
शेयरों की बायबैक सेबी (प्रतिभूतियों की बायबैक) विनियम 1998 द्वारा नियंत्रित होती है जिसे अब सेबी (प्रतिभूतियों की बायबैक) विनियम 2018 से बदल दिया गया है जिसे 11 सितंबर, 2018 को लागू किया गया था। वर्ष 2019 में इस नियम में एक छोटा सा संशोधन किया गया।
शेयरों की बायबैक के कारण
बायबैक आम तौर पर शेयर के बाजार मूल्य से अधिक कीमत पर किया जाता है। ऐसे कई कारण हैं जिनकी वजह से कोई कंपनी शेयरों की बायबैक का विकल्प चुन सकती है। शेयरों की बायबैक के विस्तृत कारण निम्नलिखित हैं।
1. कम मूल्य का स्टॉक
शेयरों के बायबैक का यह सबसे अहम कारणों में से एक है। जब कंपनी के मैनेजमेंट को लगता है कि स्टॉक का मूल्य कम है, तो वे स्टॉक की कीमत को सुधारने के लिए बायबैक पद्धति अपनाते हैं। बायबैक आम तौर पर बाजार मूल्य से अधिक कीमत पर किया जाता है। बायबैक के बाद बाजार में शेयरों की कुल संख्या कम हो जाती है, जिससे कीमत में वृद्धि होती है।
2. अत्यधिक नकदी और अधिक लाभकारी अवसर नहीं
यदि निवेश करने के लिए पर्याप्त प्रोजेक्ट नहीं हैं, या अतिरिक्त नकदी की उपलब्धता है, तो कंपनी शेयरों की बायबैक कर सकती है। एक तरह से कंपनी अपने शेयरधारकों को रिवार्ड्स देती है।
3. कर (टैक्स ) प्रभावी
डिविडेन्ड पर कंपनी और निवेशक दोनों स्तर पर टैक्स लगाया जाता है। जबकि बायबैक में केवल कंपनी को टैक्स का पेमेंट करना होता है, बायबैक से निवेशकों को होने वाले पूंजीगत लाभ टैक्स से छूट मिलती है। इस कारण से, शेयरों की बायबैक को शेयरधारकों को रिवॉर्ड देने का सबसे प्रभावी तरीका माना जाता है।
4. कंपनी पर मजबूत पकड़
अधिक शेयरधारकों के परिणामस्वरूप निर्णय लेने में मतभेद होता है और शेयर वोटिंग में टकराव होता है जिससे कंपनी के लिए सर्वसम्मत निर्णय लेने में देरी होती है। प्रमोटरों की हिस्सेदारी बढ़ने से प्रबंधन मजबूत होगा और इस समस्या का समाधान होगा। इसके अलावा, प्रमोटरों की अधिक हिस्सेदारी कंपनी को शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण की संभावना से बचाएगी।
5. पूंजी संरचना बदलना
किसी कंपनी की पूंजी संरचना को उसके लोन-इक्विटी अनुपात द्वारा दर्शाया जाता है। प्रत्येक उद्योग की एक अलग पूंजी संरचना होती है, जहां कुछ कंपनियां व्यवसाय चलाने के लिए अधिक ऋण का उपयोग नहीं कर सकती हैं, जबकि कुछ कंपनियों को अपने व्यवसाय के लिए अधिकतर लोन पर निर्भर रहना पड़ता है। इस प्रकार, कंपनी की आवश्यकता के अनुसार, कंपनी सबसे अच्छी पूंजी संरचना प्राप्त करने के लिए बायबैक का विकल्प चुन सकती है।
6. शेयरधारकों को नकद लौटाना
ऐतिहासिक रूप से, हमने देखा है कि कई निगमों ने असंबंधित क्षेत्रों में विस्तार सिर्फ इसलिए किया क्योंकि उनके पास नकदी की प्रचुरता थी। एक बेहतर समाधान यह हो सकता है कि शेयरधारकों को नकदी लौटा दी जाए और उन्हें यह चुनने की अनुमति दी जाए कि अतिरिक्त धनराशि के साथ क्या करना है।
7. प्रमोटरों का बायबैक का रुख
कई बार प्रमोटर बायबैक को क्रियान्वित करने के लिए दबाव डाल सकते हैं। यह वृद्धि कारणों या व्यक्तिगत एजेंडे के लिए भी हो सकता है। जब प्रवर्तक कई व्यवसायों में शामिल होते हैं, तो हो सकता है कि वे किसी अन्य संगठन के विकास के लिए धन जुटाने की कोशिश कर रहे हों। ऐसे मामलों में, कभी-कभी बाजार दरों से अधिक पर बायबैक में अपनी हिस्सेदारी बेचने का रास्ता भी पसंद किया जाता है।
शेयरों की बायबैक के लिए शर्तें
कंपनियों को शेयरों की बायबैक और बायबैक नीति की कई शर्तों का पालन करने की आवश्यकता है जैसा कि कंपनी अधिनियम और सेबी द्वारा कहा गया है। ये सामान्य स्थितियाँ भी बायबैक की मुख्य विशेषताएं हैं। सेबी ने शेयरों के बायबैक के लिए कुल 10 शर्तें तय की हैं। सेबी द्वारा बताई गई सूचीबद्ध कंपनियों के लिए शेयरों की बायबैक की कुछ सामान्य शर्तों की सूची यहां दी गई है।
- कंपनियों के लिए, बायबैक करने की कोई निर्दिष्ट फ्रीक्वेंसी नहीं है, लेकिन एक बायबैक की समाप्ति तिथि और अगले बायबैक की समाप्ति तिथि के बीच न्यूनतम एक वर्ष का अंतर अनिवार्य है।
- कोई कंपनी अपने शेयरों या अन्य निर्दिष्ट प्रतिभूतियों को स्टॉक एक्सचेंज से डीलिस्ट करने के लिए अपने शेयरों या अन्य निर्दिष्ट प्रतिभूतियों को बायबैक नहीं करेगी।
- किसी भी बाय-बैक की अधिकतम सीमा कंपनी की चुकता पूंजी और मुक्त भंडार के कुल का पच्चीस प्रतिशत या उससे कम होगी।
- कोई कंपनी बायबैक के तीन तरीकों टेंडर ऑफर, ओपन मार्केट ऑफर और ऑड लॉट होल्डर्स में से किसी एक द्वारा बाजार से इक्विटी शेयर बायबैक कर सकती है।
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शेयरों के बायबैक के लाभ
बायबैक का लाभ सिर्फ शेयरधारकों तक ही सीमित नहीं है, बल्कि कंपनियों के लिए भी काफी फायदेमंद है।
- कंपनी के दृष्टिकोण से, बायबैक शेयर की कीमत को बढ़ाता है, EPS, RoE, और RoA जैसे प्रमुख वित्तीय अनुपात में सुधार करता है और कंपनी के लिए स्वास्थ्य जांचकर्ता के रूप में काम करता है।
- बायबैक शेयरधारकों को बाजार की तुलना में अधिक कीमत पर बाहर निकलने का अवसर प्रदान करता है। शेयरों की संख्या कम होने से EPS में बढ़ोतरी देखने को मिलेगी।
- बायबैक से प्राप्त पूंजीगत लाभ टैक्स को टैक्स से छूट दी गई है, जो शेयरधारकों के लिए बायबैक में भाग लेने के लिए एक प्रेरक उपकरण भी है। यह कंपनी को अपनी अप्रयुक्त नकदी का उपयोग करने में मदद करता है और अपने शेयरधारकों को पुरस्कृत करने का एक कर-कुशल तरीका है।
निष्कर्ष
शेयरों की बायबैक कंपनियों द्वारा अपने शेयरधारकों को रिवॉर्ड देने, कंपनी का बाजार मूल्य बढ़ाने और कंपनी पर प्रमोटरों की पकड़ हासिल करने के लिए इस्तेमाल की जाने वाली सबसे आम विधि है। यह कंपनियों के लिए डिविडेंड देने के बजाय अप्रयुक्त नकदी का उपयोग करने का एक कर-कुशल तरीका है। सेबी के कानूनों और कंपनी अधिनियम के तहत, शेयर बाजार में किया गया बायबैक पिछले कुछ वर्षों में कई शेयरधारकों के लिए लाभदायक साबित हुआ है।
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FAQs (पूछे जाने वाले प्रश्न)
स्टॉक बायबैक निवेशकों के लिए अच्छा हो सकता है क्योंकि इस पर होने वाला लाभ कर-मुक्त होता है, लेकिन रिटर्न के मामले में यह अधिक फायदेमंद हो सकता है यदि किसी शेयरधारक के पास काफी कम कीमत पर शेयर हों।
कोई भी शेयरधारक जिसके पास बायबैक की रिकॉर्ड तिथि से पहले कंपनी के शेयर हैं, वह शेयरों के बायबैक के लिए योग्य है।
शेयरों की पुनर्खरीद शेयरधारकों के लिए कर-मुक्त रिटर्न प्राप्त करने और पोर्टफोलियो में एक शेयर रखने के लिए अच्छा है जो अब अपने आंतरिक मूल्य (intrinsic value) को छू चुका है।
