आज की तेज़-तर्रार दुनिया में कंपनियाँ विकास और विस्तार के लिए धन जुटाने के लिए अक्सर नए तरीके खोजती रहती हैं। इनिशल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) के लिए बुक बिल्डिंग प्रक्रिया ऐसी ही एक सामान्य रणनीति है।
यह लेख IPO के लिए बुक बिल्डिंग प्रक्रिया, इसकी विधि, उपप्रकार, निश्चित मूल्य निर्धारण मुद्दों के साथ तुलना और संबंधित लाभों और कमियों की विस्तृत व्याख्या प्रदान करता है।
बुक बिल्डिंग का क्या अर्थ है?
IPO के दौरान लोगों को प्रतिभूतियों, जैसे स्टॉक को किस कीमत पर बेचा जाता है, यह तय करने की प्रक्रिया को बुक बिल्डिंग प्रक्रिया कहा जाता है। इन्वेस्टमेंट बैंक या अंडरराइटर इस पद्धति के तहत संस्थागत और खुदरा निवेशकों के बीच इन कंपनियों के शेयरों की “बुक” बनाने या मांग करने के लिए जारीकर्ता फर्म के साथ काम करते हैं।
बुक बिल्डिंग में शामिल प्रक्रिया क्या है?
बुक बिल्डिंग प्रक्रिया में आम तौर पर निम्नलिखित चरण शामिल होते हैं:
लीड मैनेजरों की नियुक्ति
लीड मैनेजर या अंडरराइटर्स को शेयर जारी करने वाली कंपनी द्वारा चुना जाता है और वे IPO प्रक्रिया की देखरेख और नियामक निकायों के साथ काम करने के प्रभारी होते हैं।
प्राइस डिस्कवरी (मूल्य खोज)
नियुक्त लीड मैनेजर कंपनी की प्रतिभूतियों की मांग को समझते हैं तथा बनाते हैं और संभावित निवेशकों द्वारा व्यक्त की गई रुचि के आधार पर सांकेतिक मूल्य सीमा निर्धारित करते हैं। यह सीमा एक न्यूनतम मूल्य और एक अधिकतम मूल्य को दर्शाती है।
बोली चरण
योग्य संस्थागत खरीदार (क्यूQIBsआईबी), गैर-संस्थागत निवेशक और खुदरा व्यक्तिगत निवेशक पिछले चरण में निर्धारित मूल्य सीमा के भीतर बोली लगा सकते हैं। निवेशक उस मात्रा और कीमत को निर्दिष्ट करते हैं जिस पर वे इस अवधि के दौरान शेयर खरीदने के इच्छुक हैं।
बुक बिल्डिंग अवधि
बुक बिल्डिंग की अवधि आम तौर पर कुछ दिनों तक चलती है, जिसके दौरान निवेशक अपनी बोलियों को संशोधित कर सकते हैं। लीड मैनेजर विभिन्न मूल्य स्तरों पर प्राप्त बोलियों का आकलन करते हैं।
आवंटन
बुक बिल्डिंग अवधि समाप्त होने के बाद, लीड मैनेजर मांग, बोली मूल्य और प्रासंगिक नियमों के आधार पर निवेशकों को शेयर आवंटित करते हैं। अंतिम कीमत जिस पर शेयर जारी किए जाते हैं उसे कट-ऑफ कीमत के रूप में जाना जाता है।
कंपनियाँ बुक-बिल्डिंग प्रक्रिया का विकल्प क्यों चुनती हैं?
कंपनियां निम्नलिखित कारणों से बुक-बिल्डिंग प्रक्रिया का विकल्प चुनती हैं:
इफिशन्ट प्राइस डिस्कवरी (कुशल मूल्य खोज)
बुक बिल्डिंग प्रक्रिया कंपनियों को IPO के लिए निवेशकों की रुचि का आकलन करने और बाजार की मांग के आधार पर उनके शेयरों के लिए सबसे उपयुक्त कीमत का पता लगाने में सक्षम बनाती है।
निवेशकों की बढ़ी भागीदारी
यह प्रक्रिया संस्थागत और खुदरा निवेशकों सहित निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला की भागीदारी की अनुमति देती है, जिससे शेयरों की समग्र सदस्यता और लिक्विडिटी(चलनिधि) में वृद्धि होती है।
लचीलापन
बुक बिल्डिंग के माध्यम से लचीलापन प्रदान किया जाता है, जो जारी करने वाले व्यवसाय को निवेशक की मांग और बाजार स्थितियों के अनुसार मूल्य सीमा को संशोधित करने में सक्षम बनाता है।
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बुक बिल्डिंग के उपप्रकार क्या हैं?
एक्सीलरेटेड बुक बिल्डिंग
एक्सीलरेटेड बुक बिल्डिंग बुक बिल्डिंग का एक रूप है जिसका उपयोग तब किया जाता है जब ऑफर को तेजी से पूरा करने की अत्यधिक आवश्यकता होती है। यह मुख्य रूप से संस्थागत निवेशकों पर केंद्रित है और इसकी बुक बिल्डिंग अवधि कम होती है।
पार्शियल बुक बिल्डिंग प्रक्रिया
इस उपप्रकार में, बुक बिल्डिंग के लिए समस्या का केवल एक हिस्सा अलग रखा गया है; शेष एक निश्चित शुल्क पर उपलब्ध कराया जाता है। यह फिक्स्ड प्राइस सिस्टम (निश्चित मूल्य निर्धारण प्रणाली) और बुक बिल्डिंग प्रक्रिया दोनों के उपयोग को सक्षम बनाता है।
बुक बिल्डिंग प्रक्रिया और फिक्स्ड प्राइस सिस्टम इशू के बीच अंतर
बुक बिल्डिंग प्रक्रिया और फिक्स्ड प्राइस इशू के बीच मुख्य अंतर इस प्रकार हैं:
| आधार | बुक बिल्डिंग प्रक्रिया | फिक्स्ड प्राइस इशू |
| मूल्य निर्धारण | निवेशकों की मांग के आधार पर बोली प्रक्रिया के माध्यम से निर्धारित किया जाता है। | जारीकर्ता कंपनी द्वारा पूर्व निर्धारित. |
| निवेशक भागीदारी | संस्थागत और खुदरा निवेशकों सहित व्यापक श्रेणी के निवेशक भाग ले सकते हैं। | विशिष्ट श्रेणी के निवेशकों की सीमित भागीदारी। |
| लचीलापन | बाजार की प्रतिक्रिया के आधार पर मूल्य सीमा को प्रमुख प्रबंधक द्वारा समायोजित किया जा सकता है। | सभी निवेशकों को निश्चित मूल्य की पेशकश। |
| प्राइस डिस्कवरी | बाजार की मांग और निवेशक बोली के आधार पर इफिशन्ट प्राइस डिस्कवरी। | पूर्व निर्धारित कीमत के कारण सीमित कीमत की खोज। |
| जटिलता | इसमें विभिन्न हितधारकों के बीच कई कदम और समन्वय शामिल है। | कम चरणों वाली अपेक्षाकृत सरल प्रक्रिया। |
| अस्थिरता का जोखिम | निवेशकों की मांग और बाजार की स्थितियों में उतार-चढ़ाव अस्थिरता और अनिश्चितता ला सकता है। | बाजार में उतार-चढ़ाव और अस्थिरता के प्रति कम संवेदनशील। |
IPO में बुक बिल्डिंग प्रक्रिया के फायदे और नुकसान
बुक बिल्डिंग प्रक्रिया के लाभ:
इफिशन्ट प्राइस डिस्कवरी
बुक बिल्डिंग यह सुनिश्चित करता है कि ऑफरिंग मूल्य को अनुकूलित करते हुए बाजार की मांग के आधार पर उचित मूल्य निर्धारित किया जाए।
निवेशकों की रुचि में वृद्धि
यह प्रक्रिया विभिन्न प्रकार के निवेशकों को आकर्षित करती है, जिससे उच्च सदस्यता दर और लिक्विडिटी में वृद्धि होती है।
लचीलापन
कंपनियां बेहतर मूल्य निर्धारण सुनिश्चित करते हुए, बाजार की स्थितियों के आधार पर मूल्य सीमा को समायोजित कर सकती हैं।
बुक बिल्डिंग प्रक्रिया की कमियाँ
जटिलता
यह संभव है कि बुक बिल्डिंग प्रक्रिया एक फिक्स्ड प्राइस इशू से अधिक जटिल है क्योंकि इसमें कई प्रक्रियाएं शामिल हैं और कई हितधारकों के बीच सहयोग की आवश्यकता है।
अस्थिरता का जोखिम
बुक बिल्डिंग अवधि के दौरान अनियमित निवेशक मांग और बाजार की स्थितियों के परिणामस्वरूप अस्थिरता और अनिश्चितता हो सकती है।
निष्कर्ष
बुक बिल्डिंग प्रक्रिया शेयर बाजार पर एक सामान्य IPO पद्धति है क्योंकि यह अधिक निवेशक जुड़ाव और इफेक्टिव प्राइस डिस्कवरी को बढ़ावा देती है। कंपनियाँ इस प्रक्रिया को इसके विपुल फायदों के कारण चुनती हैं, भले ही इसमें वैकल्पिक तरीकों की तुलना में कुछ कमियाँ हों।
FAQs (अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न)
निवेशक बुक बिल्डिंग के दौरान उस राशि और कीमत को बताते हुए बोली लगाते हैं जिस पर वे शेयर खरीदने के लिए तैयार हैं। अंतिम कट-ऑफ कीमत लीड मैनेजर द्वारा प्राप्त बोलियों की जांच करने के बाद तय की जाती है।
बुक बिल्डिंग में, कीमत निवेशक की मांग के आधार पर बोली प्रक्रिया के माध्यम से निर्धारित की जाती है, जबकि एक फिक्स्ड प्राइस IPO में, कीमत जारी करने वाली कंपनी द्वारा पूर्व निर्धारित की जाती है।
75% बुक बिल्डिंग उस प्रक्रिया को संदर्भित करती है जहां प्रस्तावित प्रतिभूतियों का 75% बुक बिल्डिंग प्रक्रिया के माध्यम से आवंटन के लिए आरक्षित किया जाता है, जबकि शेष 25% एक फिक्स्ड प्राइस पर ऑफर किया जाता है। यह पार्शियल बुक बिल्डिंग प्रक्रिया का एक उदाहरण है।
